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政信项目选择区域核心平台的重要性

2021-04-20 14:25:03
    地方政府融资平台公司(指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立,承担政府投资项目融资功能,并拥有独立法人资格的经济实体)通过举债融资,为地方经济和社会发展筹集资金,在加强基础设施建设以及应对国际金融危机冲击中发挥了积极作用。

    

    中国将防范地方政府隐性债务风险视为“重要的政治纪律和政治规矩”,意味着中国将采取更有力的措施化解债务炸弹,降低其对世界第二大经济体的潜在威胁。

    这也是对挥之不去的扩张性政策呼声的回应,凸显了其转变投资驱动型经济增长模式的意图。

    政信项目选择区域核心平台的重要性

    国务院关于预算管理改革的通知中发布:要求要规范政府支出,并把防范风险放在更优先的位置。作为承诺的一部分,如果发现地方干部任期内举债有问题,将追究其个人后期职业生涯的责任。

    “坚决遏制隐性债务增量,妥善处置和化解隐性债务存量……决不允许新增隐性债务上新项目、铺新摊子。”文件表示。

    “要统筹发展与安全、近期与远期目标,严禁不切实际的承诺。”文件称。“必须守住不发生系统性风险的底线”。

    

    政府定融定投怎么购买在城投债保持着基本刚性兑付的那些年,市场上有一个逻辑叫“宁买好地区的烂平台,不买烂地区的好平台”。这一逻辑的背后是两方面因素的考量:

    

    一方面是由于资信较弱地区的总体债务压力大,市场化程度低,容易出现不可预见的“灰犀牛”;且这些平台在本地区内自视甚高,价格上也没有太多余地,自然不受市场的欢迎;

    

    另一方面是好地区的烂平台虽然压力大、债务高,但区域的金融市场发展程度高、风险防范机制比较明确;在总体债务存量规模较大的情况下,区域监管秉承“风险零容忍”,不会轻易出现违约事件。加上烂平台对价格的容忍度也比较高,就很受市场欢迎。

    

    但在《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》落地后,这一局面恐怕不再能够持续;这一逻辑的基石已经不存在。《意见》中明确提出:清理规范地方融资平台公司,剥离其政府融资职能,对失去清偿能力的要依法实施破产重整或清算。

    

    如果最终平台空心化、资不抵债,那么从根本上来说,除了避免金融系统性风险的爆发、地方政府并没有直接救助的义务;完全可以按照市场化机制对债务进行处置,在不逃废债的情况下对根据债权顺序处置企业资产。在持续划清城投与地方政府对界限、某些地区依赖债务性投资停不下来的情况下,过去饱受亲睐的“好地区的烂平台”显然将会成为风险爆破的重灾区。

    

    反倒是在促进国内经济内循环的大背景下,烂地区的核心平台,反而成为了大而不能倒的存在;市场再有风声鹤唳,也并不能打破他们存在的必要性。

    

    防控和化解地方政府债务风险是“国之大者”。北京监管局严格贯彻党中央、国务院的决策部署,落实财政部防控和化解地方政府债务风险的要求,突出“四个强化”,着力做好地方政府债务监管工作。

    一、强化政治站位,从政治高度看待债务监管工作。

    二、强化法治思维,实现债务监管制度化标准化。

    三、强化问题导向,实现债务监管的科学化和全程监控。

    四、强化数据应用,提升债务监管的效率与效能。

    

    短短几个月之间,市场的逻辑已经完全变了;依靠好地区的烂平台进行套利的日子彻底一去不复返了,本质上的底层选择越发重要。

    

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